Approvisionnements alternatifs et stocks considérables empêchent le pétrole de franchir durablement les 100 dollars
Les exportateurs du Golfe recourent à des itinéraires et à des moyens alternatifs, tandis que des pétroliers transportant d’importants volumes de brut ont réussi à traverser le détroit d’Ormuz malgré les tensions.
Le prix du Brent, référence mondiale du pétrole, a augmenté ce mois-ci, mais est resté inférieur au seuil de 100 dollars le baril malgré la récente escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran, qui a perturbé les exportations des pays du Golfe via le détroit d’Ormuz et la mer Rouge. Selon les experts, l’existence de sources d’approvisionnement alternatives, de stocks considérables et d’un recul de la demande figure parmi les principales raisons pour lesquelles les prix demeurent à des niveaux relativement modérés.
Selon la société Argus, les expéditions de pétrole brut des producteurs du Moyen-Orient s’élèvent actuellement à environ 11 millions de barils par jour, contre 18 millions de barils par jour avant le déclenchement de la guerre avec l’Iran.
Claudio Galimberti, économiste en chef chez Rystad Energy, a déclaré qu’au cours de la semaine précédant la reprise des combats le 30 août, entre huit et neuf millions de barils par jour transitent par le détroit d’Ormuz, soit environ deux fois le volume enregistré la semaine précédente.
Il a ajouté que, bien que les flux soient depuis tombés à moins de deux millions de barils par jour, la moyenne mobile quotidienne reste comprise entre quatre et cinq millions de barils, ce qui maintient le prix du Brent à un niveau qu’il qualifie de « juste », autour de 95 dollars. Les estimations du secteur situent les exportations quotidiennes entre six et huit millions de barils.
Les données de la société Kpler publiées lundi ont montré qu’aucun très grand pétrolier n’avait été observé quittant le détroit d’Ormuz depuis le 2 septembre.
Au cours de la période d’accord temporaire entre les États-Unis et l’Iran en juillet, les exportations transitant par le détroit d’Ormuz avaient retrouvé leurs niveaux d’avant-guerre, atteignant 16 millions de barils par jour.
Les producteurs du Golfe ont trouvé des itinéraires alternatifs et devraient continuer à expédier leurs cargaisons par le biais de transferts de navire à navire en dehors du détroit d’Ormuz, ce qui permet de compenser une partie des pénuries constatées auparavant.
Saudi Aramco a repris en août ses opérations de chargement depuis le port de Ras Tanura, situé dans le Golfe. Toutefois, ses exportations depuis Yanbu, sur la mer Rouge, restent sous pression en raison du blocus maritime imposé par les Houthis yéménites alliés à l’Iran. Selon des données préliminaires de Kpler, les exportations de Yanbu sont tombées à leur plus bas niveau depuis six mois, à 1,429 million de barils par jour en août, contre une moyenne de 3,9 millions de barils par jour au cours des trois mois précédents.
Les exportations depuis le port alternatif égyptien de Sidi Kerir ont atteint 2,139 millions de barils par jour en août, soit plus du double des volumes enregistrés en juin. Les exportations irakiennes ont également rebondi en août pour atteindre environ 2,34 millions de barils par jour. L’Irak est le deuxième plus grand producteur de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole, l’OPEP.
Selon les données de Kpler, les expéditions des Émirats arabes unis se sont maintenues autour de 2,9 millions de barils par jour en juillet et en août, après avoir atteint un niveau record en juin.
Les exportations de pétrole brut du Koweït se sont redressées pour atteindre environ un million de barils par jour en juillet et en août. En revanche, les exportations iraniennes ont fortement chuté en raison du blocus américain.
Garand Rystad, fondateur de Rystad Energy, a déclaré que les producteurs non membres de l’OPEP, notamment les États-Unis, le Canada et le Guyana, devraient augmenter leur production d’un total de 1,4 million de barils par jour cette année, compensant ainsi une partie du déficit.
Dans le même temps, les données de Kpler montrent que les exportations russes de pétrole brut sont restées stables à environ 5,5 millions de barils par jour en juillet et en août, contre un pic de 6,4 millions de barils par jour en juin. Elles demeurent toutefois supérieures de 23 % à leur niveau de février, les activités de raffinage ayant diminué dans les raffineries russes en raison des dégâts causés aux installations par les attaques ukrainiennes.
La Russie a néanmoins revu à la baisse ses prévisions de production pétrolière pour 2026, à leur niveau le plus faible depuis 17 ans, ce qui pourrait entraîner une diminution de ses exportations.
La baisse de la demande de produits pétrochimiques et de carburants destinés au transport reste importante au troisième trimestre, à 3,5 millions de barils par jour, contre 4,5 millions au deuxième trimestre. Selon Rystad, la Chine est responsable de plus de la moitié de cette baisse, en raison de l’augmentation de l’utilisation des véhicules électriques dans les transports et du recours accru du secteur chimique au charbon.
La Chine, premier importateur mondial de pétrole, a réduit ses importations maritimes de brut à sept millions de barils par jour en juillet et en août, contre plus de 11 millions de barils par jour en février.
Les énormes réserves détenues par Pékin, estimées par Kpler à environ 1,17 milliard de barils, ont également contribué à rassurer les marchés.
Des données ont montré que les primes sur le marché au comptant avaient rebondi pour retrouver les niveaux observés en avril. Les primes du pétrole de Dubaï et d’Oman se situaient entre 19 et 20 dollars par baril au-dessus des prix de référence de Dubaï pour les cargaisons devant être chargées en novembre. Les contrats à terme sur le brut d’Oman ont atteint 104,54 dollars le baril lundi, tandis que le brut de Dubaï s’échangeait à 105,10 dollars le baril sur le marché au comptant.
David Fyfe, économiste en chef chez Argus, a déclaré : « À l’heure actuelle, cela indique que le marché physique connaît un déficit très important. »
Il a ajouté : « Les prix ont déjà largement dépassé les 100 dollars le baril et, surtout, le marché du diesel connaît une pénurie aiguë. »
La dernière escalade entre les États-Unis et l’Iran devrait continuer à freiner les exportations des pays du Golfe, alors même que la demande augmente, les raffineries accroissant leur production de diesel, dont le prix a atteint un niveau record aux États-Unis.
Plusieurs banques ont relevé leurs prévisions concernant le prix du Brent, notamment Morgan Stanley, qui prévoit désormais un prix moyen de 100 dollars le baril au quatrième trimestre.
Goldman Sachs a relevé de cinq dollars par baril ses prévisions pour le Brent et le West Texas Intermediate pour décembre 2026 ainsi que pour l’année 2027. La banque a justifié cette révision par son anticipation de perturbations persistantes dans le transport maritime au Moyen-Orient jusqu’à l’année prochaine.
Goldman Sachs prévoit désormais un prix du Brent de 85 dollars le baril et du West Texas Intermediate de 80 dollars en décembre 2026, puis respectivement 80 et 75 dollars le baril en 2027.
