Les résultats des élections turques dissipent les espoirs de reprise économique

L’espoir des investisseurs d’une reprise sur les marchés turcs s’est dissipé hier, après les performances robustes de Recep Tayyip Erdoğan lors du premier tour de l’élection présidentielle de dimanche, alors qu’un second tour avait été organisé, qui serait crucial pour déterminer l’avenir économique du pays.

Erdoğan, longtemps au pouvoir, résistant et conflictuel, a obtenu de meilleurs résultats que prévu, ce qui lui a donné une avance confortable au second tour le 28 mai. Les discussions se sont arrêtées sur la fin d’années d’inflation record et de crises monétaires récurrentes.

Commentant les chances de victoire de Kemal Kılıçdaroğlu, le rival d’Erdoğan, et par conséquent un changement significatif de politique économique, Kieran Curtis, le chef de la dette en devises des marchés émergents d’Erdoğan, a déclaré « l’espoir est mort ».

Il a ajouté qu’il était très probable que les partisans du candidat nationaliste Sinan Oğan, qui s’était placé en troisième position, se mettent à soutenir Erdoğan dans le second tour, ce qui « signifie que Erdoğan reviendra ».

Ce qui signifie que les réserves en devises étrangères vont continuer à diminuer jusqu’à ce que nous ayons une série de politiques économiques rationnelles, explique Curtis.

D’autres, toutefois, y voient un aspect positif, car il est peu probable que les résultats des élections et les troubles civils potentiels soient remis en question. Mais la grande question qu’il se pose concerne le sort des politiques économiques de plus en plus hétérodoxes sous Erdoğan.

La réaction initiale du marché aux résultats de l’élection présidentielle a été violente hier. La livre turque a été ramenée à son niveau le plus bas en deux mois, alors que la chute des actions des banques et des obligations d’État s’est opérée en monnaie forte.

Selon les analystes, la lire est aujourd’hui bien gérée, ayant perdu 95 % de sa valeur par rapport au dollar au cours des 15 dernières années, tandis que les gestionnaires de fonds internationaux ont vendu des obligations libellées en lire et réduit leurs avoirs en actions.

Omotond Lawal, responsable de la dette des entreprises des marchés émergents de Barings, a déclaré que « les cinq prochaines années seront probablement très difficiles pour la Turquie », soulignant les divisions au sein de la société et le risque d’une plus grande instabilité de la lire.

Elle a ajouté que « le Gouvernement risquait de recourir à des procédures telles que la restriction des transactions en devises pour des particuliers ou des sociétés alors qu’ils tentaient de contrôler le taux de change », ce qui rendrait les choses plus difficiles pour les entreprises.

Les banques

Les analystes de J. P. Morgan ont déclaré que si Erdoğan était élu, la politique budgétaire de la Turquie resterait expansionniste parce qu’elle tenait ses promesses de dépenses de campagne pour l’augmentation des revenus et la reconstruction du pays après le tremblement de terre de février.

Au cours de la période précédente, la Banque avait prévu une dévaluation à 30 livres turques par rapport au dollar à moins d’un glissement vers les politiques traditionnelles, mais ses analystes ont noté que les marchés à terme de devises avaient connu des mouvements brusques hier.

Avec une inflation continue de plus de 40 %, les taux d’intérêt turcs devraient passer de 30 % à 40 %, ou même 50 %, de leur niveau actuel de 8,5 % si l’alliance de l’opposition remporte la victoire. Mais ce n’est plus le cas.

J. P. Morgan a déclaré que « la poursuite de la politique peut limiter la volatilité des devises étrangères », l’équipe économique d’Erdoğan va chercher à réduire les changements et les fluctuations des devises étrangères.

Même si les vacances d’été soulagent souvent la pression sur la lire lorsque les touristes apportent des euros, des dollars et des livres sterling, Rob Drekuninghen, le co-président de la dette des marchés émergents du New Berger, a déclaré que la question est ce qui va se passer à long terme.

Si les Turcs retirent de l’argent, en particulier de l’épargne en dollars, les banques menaceraient à nouveau la capacité du gouvernement à rembourser la dette, mais cela constituerait une perte de contrôle significative.

Bien que l’emprunt de la Turquie augmente, elle a toujours un niveau d’endettement relativement faible en pourcentage du PIB, même si cela devrait changer rapidement en cas de crise à part entière.

Et Drechoningen a dit, « Nous avons vu cela il y a deux ans… C’est vrai. Personne n’a la bonne idée de ce qui pourrait mener à une crise réelle. »