Bloomberg : L’effondrement de la lire turque ne s’arrêtera pas

L’agence Bloomberg a déclaré que la lire turque continuera à chuter même après les élections présidentielles de mai, quel que soit le vainqueur. Pendant plusieurs mois, la lire turque a donné un titre inédit pour une monnaie qui a perdu de sa valeur sur les marchés émergents, à l’approche d’élections qui doivent être au cœur de l’économie turque.

La baisse de la lire se poursuit

Si Recep Tayyip Erdoğan prolonge son règne de deux décennies ou si l’opposition remporte la course à la canne, les traders s’attendent finalement à une volatilité à la hausse et à une baisse de la lire, avec environ 60 % de chances de voir la monnaie turque chuter de 25 % à 25 % par rapport au dollar d’ici la fin de l’année.

Des politiques économiques mal conçues

Bloomberg a noté qu’alors qu’Erdoğan privilégiait une politique non conventionnelle pour ramener les taux d’intérêt bien en dessous du taux d’inflation, les autorités turques avaient introduit d’autres instruments pour stabiliser la lire. La banque centrale avait dépensé environ 108 milliards de dollars par des interventions à la porte l’année dernière pour compenser l’impact d’une politique monétaire assouplie.

Selon l’économiste Christian Majio, « Beaucoup des problèmes structurels non résolus signifient que la tendance à long terme est inévitable pour une lire plus faible : « Il est presque certain que la poursuite du règne d’Erdoğan va coïncider avec une nouvelle dégradation des fondamentaux de la Turquie, et conduire en fin de compte à une instabilité financière à long terme ».

La victoire de l’opposition sauve l’économie

Bloomberg soutient que, d’un autre côté, une victoire de l’opposition pourrait remodeler la politique de taux d’intérêt bas prônée par Erdoğan, conduisant à un retour des investisseurs étrangers qui se sont débarrassés des actifs du pays au cours des quatre dernières années avec une lire à la baisse et une inflation élevée. Mais le déficit du compte courant de la Turquie, le poids de la dette extérieure et les faibles réserves laissent présager des perspectives de devises peu réjouissantes, quel que soit le vainqueur.

Tranquillité fragile

L’Office a expliqué que, depuis le début de l’année, la demande de protection contre les fluctuations monétaires avait augmenté le plus rapidement dans les marchés émergents, en fonction des fluctuations implicites de six mois. Cela a élargi l’écart de trois mois à un niveau record, ce qui confirme les attentes des décideurs politiques de maintenir la stabilité de la lire avant les élections de mai.

Paul Grier, directeur financier à Fidelity International basé à Londres, a déclaré que « si Erdoğan gagne, il y a une chance raisonnable pour que la lire reste stable dans les semaines et les mois qui suivent les élections, cependant, les déséquilibres macroéconomiques vont finir par le rendre vulnérable ».

L’Agence a indiqué que si l’opposition remportait la victoire, les taux d’intérêt élevés et la feuille de route pour la reconstitution des réserves de change assureraient la confiance des investisseurs, selon Gordon Bower, analyste en Colombie Threadneedle Investments à Londres.

La semaine dernière, les partis d’opposition turcs ont annoncé qu’ils compteraient une banque centrale « indépendante », concentrée sur la lutte contre l’inflation galopante, et que le Bloc Six choisirait son candidat aux élections contre Erdoğan le 13 février.

Selon Bower, « il n’y a jamais eu de tel niveau d’investissement étranger dans les actifs locaux turcs avant les élections sous le régime Erdoğan ». Si une opposition amicale au marché devait arriver au pouvoir, « une tentative de couverture de la Turquie plus modeste aurait été immédiate et massive ».

Pourtant, Bower a ajouté que toute hausse de la lire serait susceptible de se heurter à des problèmes économiques plus généraux.

Le rapport a ajouté que la dette de la Turquie garantit un rendement réel très négatif, la banque centrale ayant abaissé son principal taux d’intérêt de 500 points de base à 9 % l’an dernier, et avec des détenteurs de dette domestique étrangers inférieurs à 1,3 milliard de dollars – proche d’un niveau record bas.